红猫永久大本营

这个简单的思想背后，告诉我们经济发展有两种模式：第一种是靠生产性活动、从长期看这是经济增长的真正来源；第二种是靠举债、从长期看这只会导致经济的波动。这其实也告诉我们有两种财富的创造模式：第一种是来自于生产，无论是我们自己或者别人的工作，以及企业的有效经营，乃至于国家的经济发展，都可以创造财富；第二种来源于交易，由于债务周期会导致经济的波动，我们也可以通过交易波动、低买高卖来创造财富。通俗的说，第一种是赚生产的钱，第二种是赚别人的钱。

NBA总裁肖华则直言：“腾讯对于NBA有着不可替代的价值。广泛的用户群体和多种平台，对篮球的发展至关重要。”并称赞腾讯NBA转播 “超一流”，愿意接着把新媒体版权签给腾讯。业内对腾讯的努力也表达了肯定，比如著名体育主持人张斌也曾表示，不少行业媒体也在学习腾讯NBA转播。

可转债市场周观点上周转债市场受股市调整与大盘转债潜在供给的冲击跌幅较大，个券层面也明显缺乏亮点。四季度以来我们一直重申需适应市场双向波动特征的观点，进入十二月以来该特征的表现尤为明显，权益市场整体并未脱离震荡磨底的方向，预计这一趋势还将持续一定时间。上周受新转债预案过会消息冲击，存量高溢价大盘转债大幅调整，拖累指数。对于新银行转债来说，受制于最近一期经审计的高PB，预计将会以提高综合票息的形式发行，换言之通过票息来补偿高企的溢价率水平。我们认为经过一周的调整后存量标的与潜在新银行转债的相对性价比已经相差无几，此时作为流动性替代品的配置价值更为突出。对市场策略而言，受债底支撑整体价格继续回落的空间相对有限，但更核心问题在于结构失衡，偏债标的占比数量过多以及整体转股溢价率偏高都是压制短期空间的主要因素，因此从策略而言并未到整体布局的时间，我们中性仓位的观点值得进一步重视，在结构上以低价、相对低估值标的为中长期配置的选择更可取、也更可行。而新券是改善市场结构的关键一环，我们期待也欢迎更多新券的发行上市。中短期角度而言，我们再次重申对于高估值标的的谨慎态度，特别是价格相对不低估值也不低的标的，高估值最终是收益幅度的负反馈这一性质不会改变。若溢价率突破一定阈值，此时应该迅速且果断降低仓位。建议关注东财转债、三一转债、桐昆转债、高能转债、旭升转债、国祯转债、新泉转债、景旺转债、洲明转债、百合转债以及银行转债。

4）日央行维持政策利率不变。上周五，日央行宣布继续维持政策利率-0.1%不变，维持10年期国债收益率目标在零附近，维持灵活购债承诺不变。日央行行长黑田东彦在新闻发布会上表示，全球经济放缓影响日本出口和生产，但日本国内经济仍能维持温和扩张，2%的通胀目标没有改变，实现需要时间，将更长时间观察薪资变动情况。

智纲智库创始人王志纲也在去年底告诉时代周报记者，地产商纷纷布局文旅产业，其主要目的是寻找未来新的利益增长点，而其转入文旅产业所带来的雄厚资金，也正是文旅产业所需要的。百强房企57家布局据执惠今年4月发布的数据显示，国内百强房企中，有约57家布局了文旅地产，且有近10家成立了专门的文旅公司（集团），包括恒大、碧桂园、保利发展、融创等。

由此，对会议保障也提出了更高要求。国家会议中心四层大会堂A厅是举办开幕式的专用场地，出席人数近1200人，包括国内外嘉宾和媒体记者。按照组委会要求，场地的桌型设计为“沙发+课桌+剧院式”复合型。出席大会的40位贵宾在第一排就座，相应地摆放了40个沙发和边几。